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产业早报 | 原油联动反弹蓄势待发,20多个品种策略都在这里0108

/2019-01-09 19:39

  1

  宏观股指

  观点:股指仍存冲高动能,短期涨幅或将收窄

  美三大股指、WTI原油延续反弹,国内市场,由于目前经济下行压力,偏周期类企业盈利增速下滑,医药、保险等权重板块“黑天鹅”事件频出,导致存量资金以配置题材成长板块为主,使得指数风格偏向中证500指数。需要注意的是,尽管当前流动性充裕,市场风偏大幅回暖,市场仍有一定的上行动能,但领涨的券商板块出现分化、新华保险(601336,股吧)盘中闪崩,或将拖累市场整体反弹节奏。同时随着降准等政策利好的效能逐步减弱,沪深300、中证500指数短期涨幅出现收窄的概率较大。

  操作上建议:IF多单续持,若沪深300指数盘中冲高无量能配合可考虑止盈,供参考。

  2

  贵金属

  观点:美元疲软难掩颓势,黄金低位企稳等待时机

  昨日CMX金低位震荡整理。昨天美元下跌,美元指数创造去年10月22日以来新低。主要是因为市场预期美联储或将暂停加息周期。此外美国的ISM非制造业疲软数据也压制了美元的上涨。美元的下滑给予黄金支撑,使黄金在低位震荡企稳。且中美贸易战恢复谈判对金价也形成了有利支撑。

  3

  黑色品种

  钢材

  观点: 期现货阶段性反弹,中期趋弱格局难改

  近期北方环保限产不断加码,高炉开工率持续下滑,成材产量整体处于阶段性低点。临近年底,各地工地停工面积扩大,终端需求疲软。钢厂陆续出台冬储政策,但多数商家仍在观望,投机需求暂时没有改善。当前基本面仍是供需两弱的淡季格局,受宏观利好消息刺激,市场出现阶段性走强,但不具备持续上涨的基础,盘面可能会是先涨后跌的走势,继续追多需谨慎。

  策略: 追多需谨慎,建议暂时观望

  铁矿石

  观点:现货持续上涨,连铁反弹乏力

  上周受宏观利好刺激,盘面预期兑现。当前成材涨势减缓,钢厂利润恢复有限,1月集中补库预期下贸易商挺价意愿较强,矿价有所支撑。但澳洲及巴西发货量环比有所增加,周度值居于高位,供给预期大于需求,矿石上下空间有限,预计近期盘面偏弱调整为主。

  策略:建议逢高做空。

  焦煤焦炭:第六轮提降开启 焦炭易跌难涨

  焦炭

  全国焦企开工相对高位,而钢厂受检修和环保因素影响,焦炭需求偏弱。钢厂库存高位,港口价格回落,贸易商补库需求走弱,焦炭供给宽松格局暂时难以改变。山东、河北等地钢厂第六轮提降,钢焦博弈加剧,预计现货将小幅回落,期市偏弱震荡,建议逢高做空。

  焦煤

  临近年底,山西煤矿事故加剧低硫主焦煤供应紧张局面。而焦企开工暂稳,低硫主焦补库需求仍存,但受下游焦炭持续走弱影响,预计焦煤将暂稳运行,期市震荡为主,建议观望。

  玻璃

  国内玻璃现货呈偏弱盘整走势,终端需求表现略显乏力,厂家报价上探承压,实际成交价格有松动。沙河地区贸易商走货环比减少,受制于厂家报价僵持,补仓积极性不高。华中价格重心无明显变化;华南市场需求尚存,主流厂家稳价为主。预计短期内玻璃现货市场呈小幅下探走势。操作上,空单持有。

  4

  有色金属

  观点:铜48500压力 镍底部偏强震荡

  铜

  隔夜有色震荡整理。沪铜盘面涨势不稳,市场担忧价格回落,投资者谨慎,预测今日铜价48500压力。

  铝

  沪铝高开震荡,持货商逢涨出货意愿较强,且期现套利之下,贸易商倒货热度较好,但多数市场人士对铝价未来走向抱有偏空态度,周初下游客户不急于入市,整体市况呈现供大于求状态,预计铝价或变化不大。

  镍

  目前中美贸易磋商,带动镍市场乐观情绪,不过谈判结果尚未可知,依旧存在一定的不确定性。镍价或底部偏强震荡。

  5

  化工品种

  原油

  油价延续反弹,一方面,美国10年-2年期国债收益率之差稍有上扬,美股出现企稳反弹,宏观稳定奠定油价反弹基础。另一方面,OPEC减产数据支撑油价反弹,12月份沙特出口量日均下降46.4万桶。根据船运跟踪机构数据,欧佩克签注减产协议后的四周,沙特船运量日均减少约150万桶,为1月减产做好准备,让市场对减产重拾信心。美国商业原油库存维持稳定,减产效果还有待体现。综合来看,OPEC减产效果将逐步显现,油价短期反弹为主,等待库存下降及月差走强给出明确做多信号。

  PTA

  成本端原油市场延续一周的反弹态势,对PTA起到一定的提振作用。然而PTA整体反弹有限,高位震荡为主,主要是由于基本面走弱的拖累。供给端上,PTA装置检修与重启并存,整体供应量相对稳定。需求端来看,短期虽然产销好转,涤纶长丝产销维持在100%略偏上水平。但终端阶段性补货结束,产品库存仍有较大压力。因此预计PTA后期仍将进入累库周期,待反弹力度减弱后沽空为主。

  甲醇

  欧洲甲醇走弱,亚洲市场持稳,区域价差收窄。国内市场迎来反弹,华东、山东、华中、华北报价上调30-60元/吨,其他地区报价持稳。港口库存回落助推甲醇迎来反弹,但由于下游需求转弱,市场供需压力暂难扭转。与此同时,随着港口价格反弹,国内区域套利窗口打开,港口现货上涨受限。技术面看,甲醇上方均线施压,期货反弹思路对待。

  塑料

  外围市场稳中偏弱,国内中石油华南、华东、西南、西北等地下调100-200元/吨左右,中石化华东报价小涨50-100元/吨,其他地区报价持稳,市场报价涨跌互现,整体表现偏强。随着原油价格企稳以及降准利多提振,市场情绪有所好转,现货报价短期保持坚挺,期货延续反弹走势。但节前聚乙烯供需压力仍在,石化累库预期下现货上行空间有限,关注期货上方压力。技术面看,塑料仍处反弹格局,暂保持观望。

  PP

  中美贸易谈判重启,宏观情绪有所缓解,在原油价格上涨助推下,国内市场稳中走强。中石化华北、华中上调100-350元/吨,中石油华北、西北、东北部分牌号上调,其他地区报价持稳,市场价格跟随上涨50-250元/吨不等。但随着中江石化、中景石化、延安炼厂、福建联合老装置复产,聚丙烯整体开工回升,石化库存或将季节性回升,预计现货反弹空间有限。技术面看,PP期货短期迎反弹,期货暂不看空。

  6

  农产品

  棉花

  观点:假期在即,出疆运输逐步减少

  据统计,12月以来棉花现货价格显著下调,目前暂未持稳。上周伴随运费上涨,出疆运输量逐步下降。棉纱市场行情继续维持弱势,价格有商谈幅度。纺纱企业开机不佳,部分纺纱企业出现减产现象。纺织企业采购谨慎,随用随买为主,国内依旧延续供应压力格局。美棉受质量产量不及预期影响短期回暖,郑棉跟随偏多震荡。

  豆粕

  观点:天气担忧持续,美豆小幅上涨

  因预报巴西大豆种植带天气干旱,以及中国再度采购美国大豆的消息,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨。非洲猪瘟持续扩散且全球供应充足压制,限制连粕上涨空间,连粕在连续上涨之后,期价有所企稳,有消息称由美国副贸易代表杰弗里?格里什率领的美国贸易谈判代表团已于1月6日抵达北京,中美双方从今天开始将展开为期两天的贸易磋商。近日应重点关注中美贸易谈判最新进展、国内春节备货进度及南美天气。

  玉米

  观点:产区现货坚挺,期货空头乏力

  近期的空头交易逻辑一方面在于中美贸易战的和解进口打开,另一方面在于春节前产区有售粮压力,但同时多头的交易逻辑一方面是1850的成本支撑,另一方面是远期可预见的低库存。同时,按照历史的经验,1月到4月上旬,在远期库存可预期的偏低的背景下,4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。建议期货1905和1909多单进场,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有涨,期货整体上行

  昨日鸡蛋价格延续偏强走势,产区中河南价格最高为4.10元/斤涨0.1元/斤,辽宁价格最低3.70元/斤涨0.1元/斤,销区中北京主稳有涨,上海、广州暂稳。预计短线价格继续稳中偏强。

  昨日主产区淘汰鸡价格稳定,湖北、辽宁价格最低为4.80元/斤稳,产区淘鸡均价4.90元/斤较1月4日持平。

  JD1905合约减仓上行,尾盘空头集中平仓,导致前20多头占比明显上升,盘面继续上行需多头加速入场,目前看来市场情绪并不火热,策略上不建议追多,低位多单可以持有至3550附近择机止盈。

  生猪

  观点:生猪出栏量高于往年同期 市场上行压力山大

  1月7日全国27个省、直辖市内,均价下跌10家,上涨1家,目前最高价为四川地区,最低价在辽宁地区。东北地区整体小幅下跌,华南、西北地区与昨日持平。据统计预测,1月份全国生猪出栏量将保持在5000万头水平,明显高于往年同期水平,市场仍然面临巨大压力。距离春节还有26天,市场逐渐进入消费高峰。此外,新的调运政策对生猪调运限制有所放宽,将利于保证稳定的供应,缩小产销区价差,各省猪价分化的局面有望逐步缓解,预计猪价在春节前将难以大幅上行。

  7

  商品期权

  铜期权

  周一铜期权总成交52858手,持仓量65866手,交易保持较高活跃度。从PCR来看,总成交量PCR小幅减小,而总持仓量PCR开始走高,市场前期悲观情绪有所缓解。

  沪铜盘面涨势不稳,市场担忧价格回落,投资者谨慎,预测今日铜价48500压力,趋势策略今日暂时观望。隐含波动率走高趋势不变,继续事件驱动策略,即构建跨式或者宽跨式组合,获取价格剧烈波动带来的收益。

  豆粕期权

  策略:巴西大豆种植带天气干旱,中国再度采购美国大豆,但非洲猪瘟持续扩散且全球供应充足压制上方空间,连粕止涨企稳,单腿策略建议观望。短期隐含波动率上升,可择机选取卖出跨式组合做空波动率。

  豆粕期权昨日成交较活跃,总成交量65052手,环比上升30%,总持仓量微增至382822手。其中M1905系列期权总成交39682手,环比上升7%,持仓量增至264154手。看涨和看跌期权最大持仓量对应行权价分别为3250和2700。主力合约系列期权隐含波动率有所上升,最新值为19.73%。从期限结构来看,豆粕主连短期历史波动率小幅下降,10日HV最新值12.03%,低于均值水平,长期波动率仍高于短期波动率。

  白糖期权

  郑糖目前有止跌企稳的趋势,巴西降雨不足,甘蔗作物可能受到损失,印度干旱天气,今年的压榨量预期有所下滑。由于近期油价的反弹对原糖价格提供支持,昨日原糖出现反弹行情。短期来看白糖行情偏弱,目前受累于巴西货币走软和投机性抛售,国内糖企由于资金回笼也出现抛售出货情形,白糖期货弱势为主。

  期权方面,白糖的SR1905期权合约的成交量PCR值0.74,持仓量的PCR值为0.55。成交量的PCR值和持仓量的PCR维持相对稳定,市场情绪中性。60日历史波动率为13%左右,目前SR905期权合约的隐含波动率为14.44%附近,隐含波动率相对历史波动率溢价空间存在,可以卖出跨式期权或者宽跨式期权做空波动率。趋势性策略短期的悲观情绪,以及新糖的上市,现货价格的下调,建议卖出看涨期权策略。

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  (责任编辑: HN666)

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