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官方、财新制造业PMI双双跌破枯松线 经济下行压力下期盼更多逆周

/2019-01-07 20:58

  中国12月官方制造业PMI 录得49.4%、财新制造业PMI录得49.7%,双双跌破枯荣线,显示中国经济下行压力进一步加大,通缩压力渐显。

  

  图/视觉中国

  今日公布的12月份财新制造业PMI大幅下滑0.5个百分点,录得49.7;而统计局此前公布的12月制造业PMI较上月下滑0.6个百分点,录得49.4。带前瞻性的制造业企业经营状况指标双双进入荣枯线之下,显示经济下行压力增大,未来需要进一步出台稳增长的举措。

  虽然此前11月份的财新制造业PMI录得50.2,较10月微升了0.1个百分点,显示11月内需略有回暖、生产活动持平、企业经营预期略有改善,但是在内需走弱大环境和市场悲观预期下,12月经济还是回到下降通道中。

  中采制造业PMI解读

  

  图/国家统计局

  从企业规模看,大型企业PMI为50.1%,比上月回落0.5个百分点,微高于临界点;中、小型企业PMI为48.4%和48.6%,分别比上月下降0.7和0.6个百分点,均位于临界点以下。显示出中小企业受到的冲击更大。

  从分类指数看,在构成制造业PMI的核心的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

  生产指数为50.8%,比上月回落1.1个百分点,高于临界点,表明制造业生产继续保持增长。

  新订单指数为49.7%,比上月下降0.7个百分点,位于临界点之下,表明制造业企业产品订货量有所减少。

  原材料库存指数为47.1%,比上月下降0.3个百分点,位于临界点之下,表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。从业人员指数为48.0%,比上月下降0.3个百分点,位于临界点之下,表明制造业企业用工量有所减少。

  供应商配送时间指数为50.4%,比上月上升0.1个百分点,高于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

  其他分项指数中下滑幅度比较大的有:进口指数下滑1.2个百分点,采购量指数下滑1个百分点,主要原材料购进价格指数大幅下滑5.5个百分点,出厂价格指数下滑3.1个百分点,生产经营活动预期指数下滑1.5个百分点。

  (1)内需大幅下滑。新订单指数、进口指数、采购量下滑指数、生产经营预期指数的全线下滑反应了内需大幅下滑。而由于新订单的领先意义,反应未来经济依然不容乐观。

  (2)需求不足传导到上游大宗商品端。随着大宗商品价格的全线回落,使得原材料价格购进大幅下滑5.5个百分点,同时出场价格的大幅下滑都同样印证了前期发布的工业企业利润率的负增长,“降成本”力度显著。此次从2015年底开始的原材料并非需求端导致, “供给制”改革导致的原材料价格上涨使得原材料价格还在处于历史高位附近,未来商品价格有望进一步回探前期低点。

  

  图/南华期货官网

  (3)就业压力继续加大。海通证券(600837,股吧)姜超表示,12月份从业人员由11月的48.3%降至48.0%,创下16年7月以来新低,并处于历年同期偏低水平,指向制造业企业用工量有所减少,今年以来经济增速放缓、工业企业利润转差令就业端压力明显上升。

  财新制造业PMI解读

  

  2018年12月份,中国制造业产量出现轻微增长,结束此前两月的持平状态,但增速远低于 2018 年初。

  中国制造业 12 月份新接订单总量重现下降,许多受访厂商表示,市场需求相对低迷,销售受挫。出口新订单量更是连续第九个月出现收缩,但收缩率较 11 月份有所放缓。外需依然受中美贸易冲突压制,而内需放缓更为显著。

  为降低运营成本,加上员工自愿离职后企业决定不再填补空缺,12 月份制造业用工规模继续收缩,收缩率与 11 月份相近,皆属小幅收缩。另一方面,积压工作量继续上升,部分厂商表示原因是生产设备问题。

  12 月份,制造业采购量连续第三个月保持扩张,但扩张率极微。部分厂商因预期 2019 年采购成本上升而提前增加采购。采购库存量则与上月几乎持平,成品库存略有上升。但是企业去库存意愿增强,不利于后续制造业产出的稳定。

  12 月数据显示,供应链压力放缓,投入品供应商的交货速度趋于平稳,结束了此前连续 27 个月的环比下降状态。财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士表示,可能与近期政策支持中小企业融资、以及国务院要求解决政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题有关。

  2018 年底,平均投入成本下降,出厂价格和投入价格指数均大幅回落,与近期原油价格和国内大宗商品价格走弱的情况相一致,PPI 同比下行或将加速。

  对于未来 12 个月的生产前景,制造商的信心度轻微上升至 3 个月以来的高点,但整体仍属低迷。业界的顾虑主要源于客户需求减弱,以及有关生产的法规收紧。

  整体而言,无论是大样本和代表中大型企业的中采制造业PMI还是代表中小企业的财新制业PMI,都显示出内需下滑、外需仍受压制,企业去库存意愿增强,工业品价格趋于下行,制造业生产或将进一步受到拖累。中国经济下行压力有进一步加大的迹象。(完)

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  (责任编辑:王治强 HF013)

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