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史上最严停牌新政强拆A股“钉子户” 明确资产重组改方案如何停牌

/2019-02-02 14:04

  一直以来,A股停牌数量多、时间长、随意性大的顽疾严重伤害了投资者的利益。最近,证监会出台了相关停牌政策,使得A股长期停牌的“钉子户”从本月开始纷纷复牌。

  最严停牌新规打击市场乱象

  11月6日,《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》公布并施行。半个月后,沪深交易所发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引(征求意见稿)》,被称为史上最强停复牌制度细则。

  具体来看,它主要有四个要点:一是要求减少重组停牌情形,缩短重组停牌期限,即不超过10个交易日;二是要求停牌期限届满披露预案,到期不披露预案的应终止重组;三是明确停牌申请的时间窗口及披露要求,停牌就要披露相关情况,不停牌情况下筹划重组的,不得提前披露相关信息;四是服从国家政策的,留有余地。国家有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的,公司可以申请继续停牌,但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。涉及国家重大战略项目、国家军工秘密等事项,对停复牌时间另有要求的,从其要求。

  此举将有效打击A股上市公司“随意停”、“长期停”、“任意停”的现象,有利于市场运行环境的正常化和改善A股的流动性。

  但是在停牌新政出台后,仍有部分公司处于长期停牌的状态。

  13家公司停牌超3个月

  截至今日收盘,两市仍有13家公司停牌时间超过3个月,17家公司停牌时间超过25个交易日。其中停牌时间位列前三的是*ST新亿、深深房A、信威集团,分别停牌730、538和471个交易日。

  

  具体来看看这三家停牌时间较长的公司。*ST新亿的前身为贵州上市公司*ST国创,2014年12月由新疆万源稀金投资控股有限公司(下称新疆万源)接盘原第一大股东股权,而后迁往新疆并现名。到了2015年11月7日,由于不能清偿到期债务,资产不足以清偿全部债务且财务状况和经营状况严重恶化,已明显缺乏清偿能力,根据债权人的申请,*ST新亿被新疆塔城中院受理破产重整。公司于12月5日发布了停牌公告。而根据最新的停复牌新规也作出了明确要求:破产重整期间原则上股票不停牌。

  深深房A是中国恒大借壳回归A股的交易标的,公司股票从2016年9月14日起停牌。今年6月份,深深房A和恒大地产又将重组上市协议的有效期及排他期延长至了12月31日。根据最新的重组停牌进展公告称,本次重大资产重组涉及深圳市国有企业改革,交易结构较为复杂体量较大尚需一定时间。

  信威集团原来是大唐电信的核心子公司,2013年9月在A股借壳上市,因为曝出公司“隐匿巨额债务,神秘人套现离场”的报道后不久于2016年12月26日起停牌至今。

  同时,在这些停牌的“钉子户”中,机构投资者也频频现身于它们的十大股东中。依据最新的三季报来看,全国社保基金一一零组合和财通基金-招商银行-中国长城资产管理公司成为了信威集团的新进十大流通股东,中国证金还加仓了7408455股。*St天化的前十大流通股东中有八家是银行。中天金融的前十大股东中也有中国证金、中央汇金、全国社保基金零二零组合和陕国投资金信托计划等。

  在了解这些停牌钉子户的情况后,它们复牌后的表现将成为投资者的关注焦点。

  跌入“无底洞”成套路

  作为有名的停牌“钉子户”沙钢股份,自2016年9月停牌至本月16日复牌以来,已连续停牌526个交易日(788个自然日),复牌后它的股价是一路向下,10个交易日内发生了4次跌停。

  

  而作为A股市场被强制复牌的第一股银亿股份在11月20日复牌后也是连续下跌,跌幅超过30%。

  当然,30%的跌幅还不算太重。新光圆成自今年1月18日起停牌,11月1日起复牌后八连一字跌停,截至今日收盘跌幅已超60%。

  

  与此同时,有些停牌中的股票遭到了基金公司下调估值。比如创金合信、景顺长城、博时基金、天弘基金、南方基金等多家基金公司宣布下调信威集团估值。其中南方基金在10月份下调旗下基金持有的信威集团估值,估值价格调整至8.11元,较之停牌前的14.59元,降幅44.41%,相当于五个跌停。

  而从它们三季报的业绩来看,有4只股票的净利润同比下降率超过100%,它们分别是天翔环境、闻泰科技、上海莱士和信威集团。其中信威集团在过去三年内净利润是一路下滑。2015年净利润增速不足5%,2016年下滑近两成,2017年至今处于亏损的状态,它前三季度亏损高达8.23亿元,预计今年仍会继续亏损。

  对于这类停牌“钉子户”而言,无论三季报的业绩多么优良,在当前沪深两市处于近三年相对低位的背景下,投资者只能自求多福,祈祷它们的跌停数量尽可能的少。。.。。.

  随着史上最严停牌新政正式发布,上市公司任性停牌的现象将成为历史。

  12月28日,《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》《深圳证券交易所上市公司信息披露指引第2号——停复牌业务》(简称《停复牌指引》)双双发布。

  沪深交易所《停复牌指引》自发布之日起施行。

  此外,为确保《停复牌指引》顺利施行,上交所还表示,《停复牌指引》施行前,上市公司已披露筹划发行股份购买资产相关公告的,在预案披露前继续按分阶段原则披露相关事项的进展情况,不适用新规。

  最终版较征求意见稿有四方面修改

  2018年11月21日,沪深交易所发布《停复牌指引》的征求意见稿,最终正式发布的版本主要对4方面进行了相应修改和完善。

  一,增加发行定向可转债购买资产的停牌情形。明确上市公司筹划发行定向可转债购买资产的,参照发行股份购买资产的情形进行停牌和信息披露。

  二,增加发行股份购买资产重大调整的披露要求。明确上市公司筹划发行股份购买资产,在披露重组预案或者报告书后,因需要对方案作出重大调整申请停牌的,应当在5个交易日内披露重大调整的具体情况、当前进展、后续安排以及尚需履行的程序等事项,并申请复牌。

  三,增加重组标的基本情况发生重大变化的相关披露要求。

  四,推迟停牌前相关股东情况的披露时间。《停复牌指引》征求意见稿要求,公司筹划设计发行股份购买资产的,应当在停牌后2个交易日披露截至停牌前1个交易日的公司前10大股东和前10大流通股股东的情况。有上市公司反映,实务操作中存在困难,最终,交易所采纳建议,将相关股东情况的披露时间推迟至复牌前。

  未修改“停牌时间不超过10个交易日”

  《停复牌指引》征求意见稿此前已被业内人士称为史上最严停牌新规,最大限度保障交易机会、压缩停牌期限、强化信息披露的要求。

  最终版《停复牌指引》保留了其中的大部分内容,在以下方面对停复牌制度作出安排:

  一是减少停牌事由。取消了筹划不涉及发行股份的重组、非公开发行股票、对外投资、签订重大合同等事由的停牌。

  二是缩短停牌期限。发行股份购买资产事项停牌期限缩短至10个交易日,其他类型重组不予停牌;筹划控制权变更、要约收购的停牌期限缩短至5个交易日;破产重整原则上不停牌,确有需要停牌的,停牌时间不得超过5个交易日;交易所对重组方案进行审核问询及公司回复期间原则上不停牌。

  三是强化信息披露要求。提高发行股份购买资产等事项停牌的信息披露标准,明确不停牌筹划重大事项的分阶段披露要求,规范不停牌筹划涉及发行股份重组的保密责任等。

  四是完善监管配套机制。明确停复牌办理原则及强制复牌的规定,强化相关各方的勤勉尽责义务,建立停牌信息公示制度等。

  不得以停牌代替相关各方保密义务原则

  上交所表示,在修订思路上,《停复牌指引》具体体现为3项基本原则:一是审慎停牌原则,二是分阶段信息披露原则,三是不得以停牌代替相关各方保密义务原则。

  上交所称,上市公司应当审慎申请停牌,明确停牌事由,合理确定停牌时间,尽可能缩短停牌时长,并及时申请复牌。

  数据显示,截至12月28日收盘,沪深两市仅有15家A股上市公司股票处于停牌状态。而在11月6日证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》当日,两市有多达61家A股上市公司股票处于停牌状态。

  深交所表示,“随意停”“任意停”“长期停”等问题得到有效缓解,“短期停牌”“间断性停牌”理念逐渐确立,规范停复牌工作取得阶段性成果。

  下一步,深交所将按照《停复牌指引》要求,认真履行一线监管职责,确保市场基础制度有效执行,切实保障中小投资者利益,促进资本市场稳定健康发展。

史上最严停牌新政强拆A股“钉子户” 明确资产重组改方案如何停牌