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弱市下如何发现价值

/2019-01-07 20:58

  2018年的A股市场,令人心碎。无论哪种投资者,能赚到10%以上的利润,做梦都该笑醒了。股基排名靠前的秘诀是“没有持仓”,券商总结去年重要成绩是“没炒股”。公募清仓,私募跑路,知名投资大佬跌下神坛,屡见不鲜。可以说,无论持何种投资理念,采取何种投资方法,A股市场上的投资者去年都遭受重创。

  我们都知道,价值投资的核心要义是把办实业的精神用于股票的投资。如果采取重置成本法,有数百只A股都有投资价值,甚至还出现了比照净资产打对折的股票。从收益率折现的角度来看,也有数百只股票五、六年就能赚回当前的投资。但即便是这样,A股的跌势也见不到尽头。此时,我们该做什么,该怎么做?

  回顾“价值发现”栏目去年撰写的股票表现,或许能有些许收获。针对去年见报的24只股票,笔者做了各种角度、时间段的统计,发现本栏目的筛选标准在弱市环境下仍然是有效的。以稿件见报前一日收盘价为买入价,持有至年底,有22只股票的价格涨幅超过上证指数全年涨幅和区间涨幅,期间最高涨幅都取得正收益,超过10%的有18只。然而,也有两只股票的价格见报后一直震荡下行。

  事实上,当系统性风险发生的时候,更多的情形是泥沙俱下,优质低估值的股票也难以幸免。去年初我们筛选出新安股份(600596,股吧),1月13日见报后股价震荡上行,最大涨幅超过70%,而且中间有多个涨跌波段。但7月之后,该股股价到年底跌幅达46%。该股当前市盈率不足5倍,市净率只有1.3倍,而且预计全年业绩将有大幅增长。这样的股票,这样的股价,是否有投资价值?如果有投资价值,为何会一直下跌?其实,去年以来持续下跌的优质低估值股票比比皆是。而真正投资买卖股票比上述统计更灵活,参照或影响的因素也更多。我们希望筛选出优质低估值的好股票,为投资者做好助手。

  在去年2月初的那次大跌之后,我们预测后市可能难有之前的持续上涨,在筛选股票的时候,考虑到更多的因素。目标公司基本都是行业龙头,而且这个行业也分得更细,细分行业在产业链中尽量靠近上游,产业链范围尽量在基础服务业、基础原材料这两大类。展望2019年,表现较好的股票选择,除了前述两大类别,可能还需要增加对必须消费品大类的关注。

  刘希玮

  (责任编辑:李佳佳 HN153)

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